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Gestern hat die EZB zum achten Mal in Folge den Zins gesenkt. Während der Wahlsieg Nawrockis für Polen einen erneuten Rechtsruck bedeutet, verschärfte Donald Trump den Kurs in der Zollpolitik und verdoppelte die Zölle auf Stahl und Aluminium – mit der Ausnahme von Großbritannien. Eine neue Eskalationsstufe. Allen Meldungen zum Trotz geht es am deutschen Markt weiter bergauf und der DAX setzt seine positive Entwicklung fort. Eine Einschätzung der Aussichten mit Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL.

Am Freitag hat die Ratingagentur Moody's die Kreditwürdigkeit der USA herabgestuft. Die Marktreaktionen waren verhalten – aber es ist ein Signal, dass die fiskalische Situation der USA nicht mehr ignoriert werden kann. Auch die drei Telefonate zwischen Donald Trump und Wladimir Putin blieben in großen Teilen ergebnislos. Doch allein die Verhandlungen stimmten die Anleger optimistisch. Hierzulande überschritt der DAX zum Wochenauftakt die 24.000 Punkte Marke und stieg auf ein neues Rekordhoch. Wie geht es weiter? Eine Einschätzung mit Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei DONNER & REUSCHEL.

Ein steiniger Weg: Im ersten Wahlgang scheiterte Friedrich Merz an der absoluten Mehrheit. Die Börsen reagierten, die Merz Pleite drückte den DAX auf unter 23.000 Punkte und der Leitindex notierte zwischenzeitlich 2 Prozent im Minus. Vorab profitierten die deutschen Aktienkurse monatelang von den angekündigten Milliardeninvestitionen in Rüstung und Infrastruktur. Jetzt muss Merz als Kanzler liefern. Carsten Mumm erläutert, was die Börse vom neuen Bundeskanzler erwartet und warum es immens wichtig ist, das die neue Regierung Einigkeit zeigt und eine stärkere Zuversicht vermittelt. Mit Blick auf die USA haben Trumps Andeutungen zu Jerome Powell Besorgnis über die Stabilität der Notenbank ausgelöst...

Die Turbulenzen an den Aktienmärkten gehen in die nächste Runde und die Stimmung am deutschen Aktienmarkt bleibt weiterhin angespannt. Hinter den Kursbewegungen steckt primär die Sorge der Anleger um die Unabhängigkeit FED und, ob Powell dem Druck standhalten kann? Carsten Mumm erläutert, inwieweit der Handelskonflikt das Potenzial hat, eine weltweite Rezession auszulösen und welche Auswirkungen all das auf Wachstum und die Inflation in den USA und in der Eurozone hat?

Das Zollpaket ist der bislang aggressivste Baustein von Trumps Handelspolitik. Allerdings kann die völlige Autarkie der USA nicht die Zielsetzung sein. Wirtschaftlich betrachtet wirken Zölle bei allen Beteiligten als wachstumsschädlich und inflationstreibend. Carsten Mumm erläutert, welche Folgen die Strafzölle haben, ob eine Zollspirale droht und was Europa tun muss, um die kurzfristigen Belastungen abzumildern und ein Gegenmodell zu schaffen?

Die bevorstehende Entscheidung der FED steht diese Woche im Fokus: Donald Trump fordert Zinssenkungen, doch die FED belässt den Leitzins auf dem bisherigen Niveau, da sich die US-Inflation als hartnäckig erweist und weiter über der Zielmarke von 2 Prozent liegt. Carsten Mumm erläutert, inwieweit Trumps Politik eine Leitzinssenkung der Fed erschwert und ob Trump die gute Ausgangslage einer robusten US-Wirtschaft zunehmend gefährdet?

Deutschland hat gewählt und steuert auf eine große Koalition zu. Der Dax steigt weiter und Investoren erwarten, dass es unter der neuen Regierung aufwärtsgeht. Die Wirtschaft fordert allerdings schnelle Entscheidungen. Carsten Mumm ordnet den Wahlausgang ein und erläutert, ob das Zweierbündnis – trotz diverser Streitpunkte – die Koalitionsverhandlungen beschleunigen wird? Haben politische Börsen erneut „kurze Beine“ oder der ist es in dem Fall anders? Und was bedeutet das Ergebnis der Bundestagswahl für Aktien, Anleihen und Co.?

In den USA verhängt US-Präsident Trump Strafzölle gegen zahlreiche Handelspartner. Was sind die Folgen für Konjunktur und Wirtschaft? Könnte es wieder die Inflationsgefahren anfachen? Bedeutet die gestiegene Unsicherheit jenseits des Atlantiks eine Chance für europäische Unternehmen? Besonders im Blickpunkt steht natürlich die anstehende Neuwahl von Bundestag und Bundesregierung. Carsten Mumm erläutert, weshalb es gar nicht sicher ist, dass sich die von Trump gewünschten Effekte der Strafzölle einstellen. Für viele überraschend haben sich europäische Aktien seit Anfang 2025 sogar besser entwickelt als US-Titel, aus ganz unterschiedlichen Gründen. Von einer neuen Bundesregierung erwartet Carsten Mumm, den Wirtschaftsstandort Deutschland zu stärken.

Heute übernimmt Donald Trump - mal wieder – die Amtsgeschäfte als US-Präsident. Was sind seine ersten Vorhaben? Und inwieweit wirkt sich die Unsicherheit über die Ausrichtung der US-Politik auf die Börsen aus? Steuersenkungen für Unternehmen und Deregulierungsansätze werden positiv gesehen und es wird eine insgesamt wirtschaftsfreundliche US-Politik erwartet. Allerdings gibt es auch zahlreiche Widersprüche. Carsten Mumm erläutert, welche Auswirkungen z.B. Zollanhebungen, strenge Migrationsbegrenzungen und Massenabschiebungen hätten und inwieweit Elon Musk in seiner neuen politischen Rolle für Unruhe im Regierungsteam sorgen könnte?

Die Wachstumsdynamik dürfte im kommenden Jahr weiterhin schwach ausfallen. Während die Schwellenländer aus Asien voraussichtlich der Wachstumstreiber 2025 sein werden, wird für die US-Volkswirtschaft eine moderate Konjunkturabkühlung (soft landing) erwartet. Obwohl das Wachstum in der Eurozone zulegen sollte, wird die US-Wirtschaft voraussichtlich stärker wachsen. Zudem beleuchtet Carsten Mumm, inwieweit sich für reale Anlageklassen wie Aktien, Immobilien und Edelmetalle Chancen bieten, wenngleich Anleger differenziert vorgehen sollten.